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問答題某公司目前發(fā)行在外普通股100萬股（每股1元），已發(fā)行10％利率的債券400萬元，該公司打算為一個(gè)新的投資項(xiàng)目融資500萬元，新項(xiàng)目投產(chǎn)后公司每年息稅前利潤增加到200萬元。現(xiàn)有兩個(gè)方案可供選擇：按12％的利率發(fā)行債券（方案1）；按每股20元發(fā)行新股（方案2）。公司適用所得稅率40％。計(jì)算兩個(gè)方案的每股利潤無差別點(diǎn)息稅前利潤。

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1.問答題某公司目前發(fā)行在外普通股100萬股（每股1元），已發(fā)行10％利率的債券400萬元，該公司打算為一個(gè)新的投資項(xiàng)目融資500萬元，新項(xiàng)目投產(chǎn)后公司每年息稅前利潤增加到200萬元?，F(xiàn)有兩個(gè)方案可供選擇：按12％的利率發(fā)行債券（方案1）；按每股20元發(fā)行新股（方案2）。公司適用所得稅率40％。計(jì)算兩個(gè)方案的每股利潤

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2.問答題 ABC公司正在著手編制2006年的財(cái)務(wù)計(jì)劃，公司財(cái)務(wù)主管請你協(xié)助計(jì)算其加權(quán)平均資金成本。有關(guān)信息如下：
（1）公司銀行借款利率當(dāng)前是9%，2006年將下降為8.93%；
（2）公司債券面值為1元，票面利率為8%，期限為10年，分期付息，當(dāng)前市價(jià)為0.85元；如果按公司債券當(dāng)前市價(jià)發(fā)行新的債券，發(fā)行費(fèi)用為市價(jià)的4%；
（3）公司普通股面值為1元，當(dāng)前每股市價(jià)為5.5元，本年派發(fā)現(xiàn)金股利0.35元，預(yù)計(jì)每股利潤增長率維持7%，并保持25%的股利支付率；
（4）公司當(dāng)前（本年）的資金結(jié)構(gòu)為：
銀行借款 150萬元
長期債券 650萬元
普通股 400萬元（400萬股）
留存收益 420萬元
（5）公司所得稅率為40%；
（6）公司普通股的β值為1.1；
（7）當(dāng)前國債的收益率為5.5%，市場上普通股平均收益率為13.5%。
如果僅靠內(nèi)部融資，2006年不增加外部融資規(guī)模，計(jì)算其加權(quán)平均資金成本（權(quán)數(shù)按賬面價(jià)值權(quán)數(shù)）。（計(jì)算時(shí)單項(xiàng)資金成本百分?jǐn)?shù)保留2位小數(shù)）

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3.問答題 ABC公司正在著手編制2006年的財(cái)務(wù)計(jì)劃，公司財(cái)務(wù)主管請你協(xié)助計(jì)算其加權(quán)平均資金成本。有關(guān)信息如下：
（1）公司銀行借款利率當(dāng)前是9%，2006年將下降為8.93%；
（2）公司債券面值為1元，票面利率為8%，期限為10年，分期付息，當(dāng)前市價(jià)為0.85元；如果按公司債券當(dāng)前市價(jià)發(fā)行新的債券，發(fā)行費(fèi)用為市價(jià)的4%；
（3）公司普通股面值為1元，當(dāng)前每股市價(jià)為5.5元，本年派發(fā)現(xiàn)金股利0.35元，預(yù)計(jì)每股利潤增長率維持7%，并保持25%的股利支付率；
（4）公司當(dāng)前（本年）的資金結(jié)構(gòu)為：
銀行借款 150萬元
長期債券 650萬元
普通股 400萬元（400萬股）
留存收益 420萬元
（5）公司所得稅率為40%；
（6）公司普通股的β值為1.1；
（7）當(dāng)前國債的收益率為5.5%，市場上普通股平均收益率為13.5%。
分別使用股利折現(xiàn)模型和資本資產(chǎn)訂價(jià)模型估計(jì)股權(quán)資金成本，并計(jì)算兩種結(jié)果的平均值作為股權(quán)資金成本。

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4.問答題 ABC公司正在著手編制2006年的財(cái)務(wù)計(jì)劃，公司財(cái)務(wù)主管請你協(xié)助計(jì)算其加權(quán)平均資金成本。有關(guān)信息如下：
（1）公司銀行借款利率當(dāng)前是9%，2006年將下降為8.93%；
（2）公司債券面值為1元，票面利率為8%，期限為10年，分期付息，當(dāng)前市價(jià)為0.85元；如果按公司債券當(dāng)前市價(jià)發(fā)行新的債券，發(fā)行費(fèi)用為市價(jià)的4%；
（3）公司普通股面值為1元，當(dāng)前每股市價(jià)為5.5元，本年派發(fā)現(xiàn)金股利0.35元，預(yù)計(jì)每股利潤增長率維持7%，并保持25%的股利支付率；
（4）公司當(dāng)前（本年）的資金結(jié)構(gòu)為：
銀行借款 150萬元
長期債券 650萬元
普通股 400萬元（400萬股）
留存收益 420萬元
（5）公司所得稅率為40%；
（6）公司普通股的β值為1.1；
（7）當(dāng)前國債的收益率為5.5%，市場上普通股平均收益率為13.5%。
計(jì)算債券的資金成本。

參考答案：

5.問答題 ABC公司正在著手編制2006年的財(cái)務(wù)計(jì)劃，公司財(cái)務(wù)主管請你協(xié)助計(jì)算其加權(quán)平均資金成本。有關(guān)信息如下：
（1）公司銀行借款利率當(dāng)前是9%，2006年將下降為8.93%；
（2）公司債券面值為1元，票面利率為8%，期限為10年，分期付息，當(dāng)前市價(jià)為0.85元；如果按公司債券當(dāng)前市價(jià)發(fā)行新的債券，發(fā)行費(fèi)用為市價(jià)的4%；
（3）公司普通股面值為1元，當(dāng)前每股市價(jià)為5.5元，本年派發(fā)現(xiàn)金股利0.35元，預(yù)計(jì)每股利潤增長率維持7%，并保持25%的股利支付率；
（4）公司當(dāng)前（本年）的資金結(jié)構(gòu)為：
銀行借款 150萬元
長期債券 650萬元
普通股 400萬元（400萬股）
留存收益 420萬元
（5）公司所得稅率為40%；
（6）公司普通股的β值為1.1；
（7）當(dāng)前國債的收益率為5.5%，市場上普通股平均收益率為13.5%。
計(jì)算銀行借款的資金成本。

參考答案：銀行借款成本=8.93%×(1-40%)=5.36%