20世紀30年代的大蕭條是現(xiàn)代經濟史上最大的一次經濟災難。1929～1932年，世界各國的工業(yè)生產急劇下降，物價水平大幅下跌，失業(yè)率急增。其中工業(yè)生產的跌幅在美國、德國、法國和英國分別為50%、40%、30%、10%，物價水平的跌幅分別為30%、30%、40%和25%，各國失業(yè)率都接近于25%。對于這次大蕭條，后來的學者依據各自的理論做出了不同的解釋，其中最具代表性的觀點包括：
（1）凱恩斯在《就業(yè)、利息與貨幣通論》中指出，大蕭條的主要誘因在于投資者信心的不穩(wěn)定，政府的放任自流是大蕭條蔓延的主要原因。
（2）弗里德曼在《美國貨幣史》中批駁了凱恩斯的觀點，指出美聯(lián)儲采取錯誤的干預政策——高度緊縮的貨幣政策才是美國經濟從波動演變?yōu)榇笫挆l的罪魁禍首。
（3）金德爾伯格和特姆恩等人則做出了國際性的解釋，指出大蕭條產生的原因是因為20世紀30年代的世界水平上沒有一個經濟上具有領導地位的國家以及各國采取金本位制度，致使各國采取以鄰為壑的經濟政策，加速了衰退的國際蔓延，導致大蕭條的產生。